Metoda wartości godziwej opcji na akcje

Metoda wyceny wartości godziwej dla małych firm Zmienność na giełdzie powoduje zmianę wartości opcji na akcje. Opcje na akcje to instrumenty finansowe, które dają właścicielom prawo do kupna lub sprzedaży akcji w magazynie po ustalonej cenie w określonym czasie. Inwestorzy wykorzystują opcje na akcje jako narzędzie do spekulacji na temat zmian cen aktywów lub instrumentów finansowych. Firmy wykorzystują również opcje na akcje w swoich zasobach jako zachętę dla wartościowych pracowników. Zakłada się, że udział własnościowy w spółce zwiększy produktywność pracowników. Rada ds. Standardów Rachunkowości Finansowej i Internal Revenue Service wymaga, aby spółki publiczne stosowały metodę wartości godziwej przy szacowaniu wartości opcji na akcje. Trudność Obliczanie wartości opcji na akcje, zanim zostanie ona wykorzystana do kupna lub sprzedaży akcji, jest trudne, ponieważ nie jest możliwe ustalenie, jaka będzie wartość rynkowa akcji, kiedy opcja zostanie ostatecznie zrealizowana. Jest to tak trudne, że Robert C. Merton i Myron S. Scholes otrzymali w 1997 r. Nagrodę Nobla w dziedzinie ekonomii za ich pracę nad stworzeniem metody obliczania wartości godziwej opcji na akcje: metoda Blacka-Scholesa. Ich badania zostały wykorzystane jako podstawa do wyceny wielu instrumentów finansowych i zapewnienia bardziej efektywnego zarządzania ryzykiem. Istnieje kilka sposobów szacowania wartości godziwej opcji na akcje. Rada ds. Standardów Rachunkowości Finansowej wymaga, aby spółki publiczne wybierały metodę, którą chcą zastosować do obliczenia wartości godziwej opcji na akcje. Jednak firmy niepubliczne mogą wybrać metodę wewnętrzną, która po prostu odejmuje cenę opcji na akcje za bieżącą cenę rynkową. Na przykład, jeśli masz opcję kupna akcji o wartości 100 na poziomie 80, wartość wewnętrzna wynosi 20. Metoda Blacka-Scholesa Metoda Blacka-Scholesa rozwiązuje problem niepewności w zakresie opcji cenowych, przypisując im stałą stopę dywidendy, ryzyko stawka bezpłatna i stała zmienność w czasie. Ta metoda została opracowana dla opcji na rynkach europejskich, na których nie można ich zrealizować - sprzedać lub kupić - do czasu wygaśnięcia opcji. Jednak w Stanach Zjednoczonych, gdzie większość opcji na akcje jest przedmiotem obrotu, opcje na akcje mogą być wykonywane w dowolnym momencie. Nie trzeba dodawać, że metoda Blacka-Scholesa dostarcza tylko przybliżoną ocenę wartości opcji na akcje - oszacowanie, które może być szczególnie niewiarygodne w okresach dużej zmienności rynku. Model kratowy Model kratowy do szacowania wartości godziwej opcji na akcje tworzy szereg scenariuszy, w których opcje mają różne ceny. Każda cena działa jak gałęzie na drzewie, które pochodzą ze wspólnego drzewa i z którego można tworzyć nowe scenariusze. Następnie model może zastosować różne założenia, takie jak zachowanie pracowników i zmienność zapasów, w celu stworzenia potencjalnej wartości rynkowej dla każdej potencjalnej ceny. Model ten uwzględnia również możliwość skorzystania przez inwestorów z opcji przed datą wygaśnięcia, co czyni ją bardziej odpowiednią dla opcji na akcje sprzedawanych w Stanach Zjednoczonych. Metoda symulacji Monte Carlo Metoda symulacji Monte Carlo jest najbardziej złożonym i kompleksowym sposobem szacowania wartości opcji na akcje. Podobnie jak w przypadku metody sieciowania, symuluje ona wiele wyników, a następnie uśrednia wartość zapasów w tych scenariuszach w celu ustalenia ich wartości godziwej. Jednak symulacja Monte Carlo nie jest ograniczona liczbą założeń, które można wbudować w symulację. To sprawia, że ​​system ten jest najdokładniejszy i najbardziej wyczerpujący, ale także najdroższy i czasochłonny. Wartość rynkowa ZMNIEJSZAJĄCA Wartość godziwa Najbardziej niezawodnym sposobem ustalenia wartości godziwej inwestycji jest lista zabezpieczeń na giełdzie. Jeśli giełda XYZ handluje na giełdzie, animatorzy rynku oferują cenę kupna i sprzedaży akcji XYZ. Inwestor może sprzedać akcje po cenie oferty do animatora rynku i kupić zapasy od markera po cenie kupna. Ponieważ popyt inwestorów na akcje w dużej mierze determinuje ceny kupna i sprzedaży, giełda jest najbardziej niezawodną metodą ustalania wartości godziwej akcji. W jaki sposób wartość godziwa konsolidacji jest również używana w konsolidacji, która jest zbiorem sprawozdań finansowych prezentujących spółkę dominującą i spółkę zależną, tak jakby te dwie firmy były jedną firmą. Takie podejście księgowe jest nietypowe, ponieważ pierwotny koszt jest używany do wyceny aktywów w większości przypadków. Jednostka dominująca nabywa udziały w jednostce zależnej, a aktywa i zobowiązania subwencji są wykazywane według wartości rynkowej dla każdego rachunku. Gdy skonsolidowane są zapisy księgowe obu spółek, do wygenerowania połączonego zestawu sprawozdań finansowych wykorzystywane są wartości rynkowe spółek zależnych. Faktoring w wycenie W niektórych przypadkach ustalenie wartości godziwej składnika aktywów może być trudne, jeśli nie istnieje aktywny rynek do obrotu aktywami. Często jest to problem, gdy księgowi dokonują wyceny przedsiębiorstwa. Załóżmy na przykład, że księgowy nie może ustalić wartości godziwej nietypowego elementu wyposażenia. Księgowy może wykorzystać zdyskontowane przepływy pieniężne wygenerowane przez dany składnik aktywów w celu ustalenia wartości godziwej. W takim przypadku księgowy wykorzystuje wypływy pieniężne do zakupu sprzętu i wpływów pieniężnych generowanych przez używanie sprzętu przez cały okres jego użytkowania. Wartość zdyskontowanych przepływów pieniężnych jest wartością godziwą składnika aktywów. Wartość godziwa instrumentu pochodnego jest częściowo ustalana przez wartość aktywów bazowych. Jeśli kupisz 50 opcji kupna na akcje XYZ, kupujesz prawo do zakupu 100 akcji XYZ o wartości 50 na akcję przez określony czas. Jeśli XYZ zapisze wzrost cen rynkowych, wartość opcji na stanie również rośnie. Futures Market Na rynku kontraktów terminowych wartość godziwa jest ceną równowagi dla kontraktów futures. Jest to równowartość ceny spot po uwzględnieniu składanych odsetek (i dywidend utraconych, ponieważ inwestor jest właścicielem kontraktów terminowych, a nie fizycznych) przez określony czas. Opcje pracownicze: kwestie wyceny i wyceny John Summa. CTA, PhD, założyciel HedgeMyOptions i OptionsNerd Wycena ESO jest złożonym zagadnieniem, ale można je uprościć w celu praktycznego zrozumienia, tak aby posiadacze europejskich organizacji normalizacyjnych mogli dokonywać świadomych wyborów dotyczących zarządzania kapitałem własnym. Wycena Każda opcja będzie miała większą lub mniejszą wartość w zależności od następujących głównych czynników określających wartość: zmienność, pozostały czas, stopa procentowa wolna od ryzyka, cena wykonania i cena akcji. W przypadku przyznania beneficjentowi opcji ESO dającej prawo (po nabyciu) do zakupu 1 000 akcji spółki po cenie realizacji wynoszącej 50, zazwyczaj cena ceny akcji na giełdzie jest taka sama jak cena wykonania. Patrząc na poniższą tabelę, opracowaliśmy wyceny oparte na dobrze znanym i szeroko stosowanym modelu Blacka-Scholesa w zakresie wyceny opcji. Podłączyliśmy kluczowe zmienne, o których była mowa powyżej, utrzymując jednocześnie inne zmienne (tj. Zmianę ceny, stopy procentowe) ustalone w celu wyizolowania wpływu zmian wartości ESO na spadek wartości czasowej i zmiany samej zmienności. Przede wszystkim, gdy otrzymasz grant ESO, jak widać w poniższej tabeli, nawet jeśli te opcje nie są jeszcze w pieniądzu, nie są bezwartościowe. Mają znaczną wartość znaną jako czas lub wartość zewnętrzna. Czas oczekiwania na specyfikację w rzeczywistych przypadkach można zdyskontować z uwagi na to, że pracownicy nie mogą pozostać w firmie przez pełne 10 lat (zakładane poniżej wynosi 10 lat na uproszczenie), lub ponieważ beneficjent może przeprowadzić przedwczesne ćwiczenia, niektóre założenia dotyczące wartości godziwej są przedstawione poniżej za pomocą modelu Blacka-Scholesa. (Aby dowiedzieć się więcej, przeczytaj artykuł "Co to jest opcja" i jak uniknąć opcji zamykania poniżej wartości początkowej.) Zakładając, że posiadasz ESO do czasu wygaśnięcia, poniższa tabela zawiera dokładne zestawienie wartości dla ESO z ceną wykonania 50 z 10 latami do wygasanie i jeśli w pieniądzu (cena akcji równa się cenie wykonania). Na przykład, przy założonej zmienności wynoszącej 30 (inne powszechnie przyjęte założenie, ale które może zaniżać wartość, jeśli rzeczywista zmienność w czasie okazuje się być wyższa), widzimy, że po przyznaniu opcji wartości wynoszą 23 080 (23,08 x 1 000 23 080). ). W miarę upływu czasu, powiedzmy od 10 lat do zaledwie trzech lat do wygaśnięcia, europejskie organizacje normalizacyjne tracą wartość (ponownie zakładając, że cena akcji pozostaje taka sama), spadając z 23 080 do 12 100. Jest to utrata wartości czasu. Teoretyczna wartość ESO w całym czasie - 30 Przyjęta zmienność Rysunek 4: Ceny w wartości godziwej dla ESO w formie pieniężnej z ceną wykonania 50, przy różnych założeniach dotyczących pozostałego czasu i zmienności. Na rysunku 4 przedstawiono ten sam harmonogram cen, z podaniem czasu pozostałego do wygaśnięcia, ale tutaj dodajemy wyższy założony poziom zmienności - teraz 60, w górę z 30. Żółty wykres reprezentuje niższą zakładaną zmienność wynoszącą 30, co pokazuje obniżone wartości godziwe w ogóle punkty czasowe. Tymczasem czerwony wykres pokazuje wartości o wyższej zakładanej zmienności (60) i innym czasie pozostającym w ESO. Oczywiście, przy każdym wyższym poziomie zmienności, pokazujesz większą wartość ESO. Na przykład, po trzech latach, zamiast tylko 12 000, jak w poprzednim przypadku przy 30 zmienności, mamy 21 000 wartości przy 60 zmienności. Tak więc założenia dotyczące zmienności mogą mieć duży wpływ na wartość teoretyczną lub wartość godziwą i powinny być oparte na decyzjach dotyczących zarządzania ESO. Poniższa tabela pokazuje te same dane w formacie tabeli dla 60 zakładanych poziomów zmienności. (Dowiedz się więcej o obliczaniu wartości opcji w ESO: przy użyciu modelu Blacka-Scholesa.) Teoretyczna wartość ESO w czasie 60 Zakładanych Zmienności